ЕАБР видит снижение инфляции в Казахстане до 9,7%

Пик роста цен придётся на март-апрель 2026 года, после чего эффект налогово-бюджетной реформы начнёт перевешивать проинфляционные факторы в виде роста добычи нефти и масштабных госинвестиций.

Экономика Казахстана в ближайшие два года сохранит темпы роста, заметно превышающие среднемировые, несмотря на высокую инфляцию и жесткие денежно-кредитные условия. Такой сценарий следует из макроэкономического обзора Евразийского банка развития (ЕАБР), передает inbusiness.kz.

Факторы ускорения инфляции

По оценке ЕАБР, по итогам 2025 года ВВП Казахстана вырастет вблизи 6%. Ключевым фактором станет активная роль государства в стимулировании экономики. Холдинг "Байтерек" планирует довести объём господдержки до 8 трлн тенге — около 6% ВВП, что делает его одним из крупнейших каналов инвестиционного импульса.

Дополнительный вклад в рост обеспечит нефтяной сектор. Выход месторождения Тенгиз на полную мощность приведет к увеличению добычи нефти примерно на 10% в 2025 году. По расчетам аналитиков, только этот фактор добавит к темпам роста экономики 0,3–0,4 процентного пункта. В 2026 году добыча продолжит расти — ещё на 3,3%.

В 2026 году ЕАБР прогнозирует рост ВВП Казахстана на уровне 5,5%. Власти делают ставку на ускорение инвестиционной активности, в том числе за счёт докапитализации "Байтерека". Через холдинг планируется запуск более 100 инвестиционных проектов в обрабатывающей промышленности и агропромышленном комплексе.

Значимую роль будет играть Национальный инфраструктурный план до 2029 года, а также переход в активную фазу национального проекта по модернизации энергетического и коммунального секторов. В совокупности эти меры формируют долгосрочный инвестиционный задел и снижают зависимость роста от сырьевой конъюнктуры.

Инфляция под контролем, но ставки останутся высокими

Инфляция, по оценке ЕАБР, замедлится до 9,7% год к году к концу 2026 года, пройдя пик в марте—апреле. Повышение ставки НДС с 12% до 16% с 1 января усилит ценовое давление в первом квартале, однако рост цен останется управляемым.

Сдерживающими факторами станут уже принятые меры денежно-кредитной политики, решение властей приостановить рост тарифов на ЖКУ и введение частичного регулирования цен. Это, по мнению аналитиков, позволит вернуть инфляцию на траекторию устойчивого снижения.

На фоне повышенной инфляции базовая ставка, как ожидается, будет сохранена на уровне 18% до второго квартала 2026 года. По мере прохождения инфляционного пика регулятор начнёт осторожное смягчение политики, и к концу 2026 года ставка может снизиться примерно до 14%.

Средний курс тенге в 2026 году, по прогнозу ЕАБР, составит около 535 тенге за доллар. Давление на валюту окажут более низкие цены на нефть по сравнению со средними уровнями последних лет и сокращение объёмов продаж валюты из Национального фонда.

В то же время негативный эффект будет частично компенсирован рекордно высокими процентными ставками, ростом физических объёмов экспорта нефти и обязательной продажей 50% валютной выручки квазигосударственным сектором. В результате, баланс факторов позволит избежать резкой девальвации и сохранить относительную стабильность на валютном рынке.