Главное к утру: конференция в Джексон-Хоул, атака Израиля, запретит ли Китай облигации

Трейдеры спорят о размере и пути снижения ставок, все больше инвесторов присматриваются к дивидендным акциям, Китай пытается охладить ралли на рынке облигаций. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за минувшие выходные.

Итоги конференции в Джексон-Хоул воодушевили рынок

Американские СМИ анализируют итоги прошедшей в пятницу на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоул. Посетившие её эксперты сходятся во мнении, что экономика США не впадет в рецессию, пишет MarketWatch.

Беспокойство по поводу рецессии усилилось с начала августа после слабых данных по занятости за июль. «Чтобы совершить мягкую посадку, нужно замедлить самолёт», — сказал бывший вице-председатель ФРС Алан Блиндер по итогам конференции в Джексон-Хоул. По его мнению, вероятность рецессии «не намного выше 15%, которые всегда существуют».

Напомним, председатель ФРС Джером Пауэлл в пятницу прямо заявил, чтобы пришло время для снижения процентной ставки в сентябре. Это будет первое снижение за четыре года.

Пауэлл не назвал размер вероятного смягчения денежно-кредитной политики. Большинство экспертов в Джексон-Хоуле ожидают изменения ставки на 25 базисных пунктов. Однако если по итогам августа вновь будет слабый отчет по безработице, сокращение может составить 50 базисных пунктов.

Bloomberg подчеркивает, что снижение ставок будет происходить «широким фронтом» стран: в пятницу о дальнейшем смягчении политики заявил глава Банка Англии Эндрю Бейли, об этом же заявили несколько членов Совета управляющих Европейского центробанка, присутствовавших на конференции.

Разворот Пауэлла заставляет трейдеров спорить о размере и пути снижения ставок

Акции выросли в пятницу, поскольку инвесторы восприняли заявление Пауэлла как зелёный свет для принятия риска. Однако на минувших выходных Израиль нанес удары по объектам «Хезболлы» на территории Ливана, объяснив это пресечением ракетного удара шиитского движения. Если конфликт перерастет в войну, это станет сильным потрясением для азиатских и ближневосточных рынков, пишет Bloomberg.

Кроме того, ситуация может измениться после макроэкономических данных по США за август, напомнил Джек Макинтайр, управляющий портфелем Brandywine Global Investment Management. В целом трейдеры делают ставку на снижении ставки в 2024 году на 1 процентный пункт.

Между тем доходность казначейских облигаций после речи Пауэлла упала по всем срокам погашения. Базовая 10-летняя ставка к концу пятницы составила 3,8%, потеряв 8 базисных пунктов за неделю. Однако обострение геополитического риска на Ближнем Востоке может повысить спрос на долговые обязательства США. Это, в свою очередь, может привести к сокращению темпов роста индекса S&P 500 и укреплению доллара США.

Дивидендные акции могут стать популярными этой осенью

Все больше инвесторов присматриваются к дивидендным акциям в преддверии решения ФРС по процентной ставке в сентябре, сообщает CNBC. Пол Байокки из SS&C ALPS Advisors считает, что это разумная стратегия: «Инвесторы возвращаются к дивидендам с денежных рынков, с фиксированного дохода, но также, что важно, к компаниям с заемными средствами, которые могут быть вознаграждены снижением процентных ставок».

ALPS является эмитентом несколько дивидендных ETF, которые в сравнении с S&P 500 имеют избыточный вес в здравоохранении, финансах и промпредприятиях. При этом они исключают энергетику, недвижимость и производство материалов. Байокки называет эти секторы самыми нестабильными на рынке.

Майк Акинс, партнёр-основатель ETF Action, считает такую защитную стратегию оправданной, поскольку акции компаний из указанных секторов, как правило, имеют чистые балансы. Он также отмечает, что популярность дивидендных ETF резко возросла.

Китай не запретит торговлю облигациями, но видит риск в ажиотаже с покупками

Народный банк Китая не будет запрещать торговлю долговыми обязательствами, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Этот вопрос широко обсуждался на прошлой неделе, поскольку регулятор разослал предупреждение китайским финансовым учреждениям, которые значительно увеличили объёмы долгосрочных облигаций. Слухи о запрете на выпуск облигаций стали неверным толкованием этого письма Народного банка.

Однако, по словам источников, знакомых с ситуацией, регулятор видит риски в ажиотаже с покупками облигаций на внутреннем рынке, поскольку это «может привести к накоплению рисков». В частности, к «спиральному росту доходности».

За последний месяц власти пытались сдержать бурное ралли с помощью продажи госбанками своих облигаций. Также были начаты проверки мелких кредиторов. Трейдеры делают ставку на облигации как активы-убежища на фоне нестабильных акций и падающих цен на недвижимость. Причём некоторые кредиторы увлеклись рынком облигаций в ущерб своему основному бизнесу и значительно сократили выдачу займов реальному сектору экономики.