Валютный рынок Казахстана: Как Нацбанк провёл октябрь и чего ждать в ноябре

Фото: Kursiv.media/Артур Алескеров

По итогам октября тенге укрепился на 3,5% до 529,96 за $1, среднедневной оборот KASE вырос до $271 млн, а общий объём торгов достиг $6 млрд. Национальный фонд продал $660 млн (около 11% рынка), интервенций не было. Что это значит для курса в ноябре — разбор с цифрами и выводами, передает DKNews.kz.

Ключевое за минуту

• Курс: +3,5% к тенге, 529,96 KZT/$ на конец октября.
• Ликвидность: среднедневной оборот на KASE вырос с $248 млн до $271 млн (≈+9%).
• Общий объём: $6 млрд за месяц.
• Нацфонд: продажи $660 млн (≈$30 млн в день, 11% от всего оборота).
• Ноябрь: ожидаемые продажи из Нацфонда — $600–700 млн.
• Зеркалирование: стерилизовано 475 млрд тг в октябре; в ноябре план — продажи валюты на эквивалент 475 млрд тг.
• Интервенции: не проводились.
• Квазисектор: обязательная продажа выручки — $279 млн.
• ЕНПФ: доля валютных активов около 40%; закупок валюты в октябре не было, на ноябрь не планируются.
• Режим: рыночная нейтральность операций и гибкое курсообразование сохраняются.

Курс и обороты: что произошло в октябре

Тенге укрепился на 3,5%, закрыв месяц у отметки 529,96 KZT/$. Рынок при этом оживился: среднедневной объём торгов на Казахстанской фондовой бирже вырос с $248 млн до $271 млн, а совокупный объём за месяц достиг $6 млрд. Для валютного рынка это значит две вещи:

1. на фоне сезонных факторов и экспортных поступлений предложение валюты увеличилось;
2. участники стали активнее хеджироваться и закрывать позиции — ликвидность вернулась к «здоровым» уровням.

Продажи Нацфонда: 11% рынка без перекосов

В октябре из Национального фонда было продано $660 млн. Эти средства направлены на трансферты в республиканский бюджет, а также на финансирование магистрального газопровода «Талдыкорган–Ушарал».
Доля таких продаж составила около 11% от всего оборота месяца — это ≈$30 млн в день, равномерно распределённые по сессиям. Такой темп помогает финансировать бюджет и проекты без давления на рынок.

Что дальше? По предварительным заявкам Правительства с учётом ожидаемых фискальных поступлений, в ноябре Национальный Банк планирует продажи из Нацфонда в диапазоне $600–700 млн. Диапазон позволяет гибко реагировать на притоки/оттоки и «не ломать» рынок.

Зеркалирование и стерилизация: 475 млрд тг сейчас и в плане

В рамках операций зеркалирования в октябре было стерилизовано 475 млрд тенге. На ноябрь под эти цели запланированы продажи валюты в эквиваленте 475 млрд тенге.
Смысл прост: зеркальные операции позволяют нейтрально проводить бюджетные платежи, не накачивая банковскую систему «лишней» ликвидностью и не дестабилизируя курс.

Важная деталь: интервенций не было

Нацбанк не выходил на рынок с валютными интервенциями в октябре. Это важный сигнал — баланс спроса и предложения формировался рыночно, а регулятор ограничился регулярными и равномерными продажами для бюджетных задач (нейтральный формат).

Квазигоссектор и обязательная продажа выручки

По норме обязательной продажи части валютной выручки субъектами квазигоссектора в октябре на рынок поступило около $279 млн. Это добавило предложения и помогло сгладить внутримесячные колебания, особенно в период налоговых платежей.

ЕНПФ: пауза в валютных покупках

Согласно ранее озвученному плану и с учётом того, что доля валютных активов ЕНПФ — порядка 40%, покупки долларов в инвестиционный портфель пенсионных активов в октябре не осуществлялись. На ноябрь покупки также не запланированы. Это устраняет риск «перетягивания» ликвидности с рынка в портфель фонда в пик сезона.

Принципы работы Нацбанка: рыночная нейтральность и прозрачность

При всех операциях — продажах валюты из Нацфонда и механизме зеркалирования — Нацбанк соблюдает принцип рыночного нейтралитета: регулярные и равномерные транши, без попыток «угадывать» рынок и без скрытого таргетирования курса.

Кроме того, в рамках транспарентности регулятор продолжит раскрывать полную информацию о своих действиях на валютном рынке. Это снижает неопределённость и помогает участникам корректно формировать ожидания.

На что будет давить курс в ближайшие недели

В краткосрочной перспективе динамика тенге будет зависеть от четырёх факторов:

1. Ожидания рынка (поведение импортеров/экспортёров, спрос домохозяйств).
2. Квартальные налоговые выплаты (временное усиление предложения валюты).
3. Глобальные рынки (цены на сырьё, долларовый индекс, ставки).
4. Геополитика (волатильность и премии за риск).

При этом Нацбанк придерживается режима гибкого курсообразования — это исключает накапливание дисбалансов и сохраняет ЗВР, не «сжигая» резервы на поддержание конкретного уровня.

Что это значит для бизнеса и населения

• Импортёрам: октябрь показал, что при нейтральных действиях регулятора курс может укрепляться на фоне сезонных факторов и предложения от госсектора; разумно планировать закупки с запасом по срокам и пользоваться хеджированием.
• Экспортёрам: равномерные продажи Нацфонда и квазисектора поддерживают ликвидность — конвертацию выручки лучше разбивать на части, не концентрируя сделки в один день.
• Инвесторам и сберегателям: отсутствие интервенций — сигнал в пользу рыночного формирования курса; диверсификация валют/инструментов остаётся базовым правилом.

Октябрь для тенге — это укрепление без интервенций, рост оборотов и прозрачная реализация бюджетных задач через Нацфонд и зеркалирование. На ноябрь рынок входит с понятными ориентирами: $600–700 млн продаж из Нацфонда, 475 млрд тг по зеркалированию и без планов валютных покупок для ЕНПФ. В такой конфигурации ключевым драйвером курса станут сезонные налоговые потоки и внешний фон.

Следим за ликвидностью, налоговым календарём и глобальными ценами — именно эта связка определит траекторию тенге ближе к концу года.

Нацбанк Валютный рынок курс тенге