Акции Qualcomm рухнули из-за низкой выручки от лицензий на ее технологии

Американский чипмейкер Qualcomm отчитался о сильных финансовых результатах за прошлый квартал, но котировки его акций резко упали. Поводом к распродаже бумаг ведущего производителя чипов для мобильных устройств стали низкие поступления от лицензий на технологии. Также инвесторы готовятся к потере выручки от бизнеса с Apple.

Детали

После публикации квартального отчета акции Qualcomm сначала выросли на расширенных торгах в среду, 5 февраля, в Нью-Йорке, но затем стали падать. На утренних торгах в четверг цена бумаг снижалась более чем на 4% — до $168.

Как отчитался Qualcomm

Скорректированная квартальная прибыль Qualcomm выросла на 24% и составила $3,41 на акцию. Компания уверенно превзошла консенсус-прогноз аналитиков в $2,96, следует из данных LSEG, которые привёл CNBC. Выручка за квартал достигла $11,67 млрд. Она оказалась на 18% выше, чем год назад, и значительно превзошла ожидания Уолл-стрит в $10,93 млн, отметил телеканал.

Доход от лицензирования интеллектуальной собственности оказался единственным слабым местом Qualcomm в прошлом квартале. Выручка здесь составила $1,54 млрд, что ниже оценки Уолл-стрит в $1,56 млрд, пишет Barron’s. Хотя разница невелика, она имеет значение из-за высокой маржинальности прибыли до уплаты налогов (EBT margin): в сегменте лицензирования она составляет 75% по сравнению с маржой в 32% в сегменте производства чипов, пояснило издание. Оно отмечает, что акции Qualcomm усилили падение после того, как руководство компании дало годовой прогноз, согласно которому выручка от лицензирования окажется на 2% ниже ожиданий.

Контекст

Продажи чипов для смартфонов обеспечивают 75% всей выручки Qualcomm, пишет Barron’s. И это становится проблемой для компании. Потребители во всем мире стали обновлять смартфоны в среднем не раз в три года, как раньше, а через 4–5 лет. В 2024 году мировые продажи смартфонов в штуках выросли лишь на несколько процентов, как и в 2023-м, отметил Barron’s.

Qualcomm пытается справиться с этой тенденцией, продвигаясь вверх по цепочке создания стоимости к чипам для премиального сегмента Android-смартфонов, где более высокие цены и маржа, пишет Barron’s. Однако уже в этом году Qualcomm получит новый удар по своему бизнесу: с осени Apple планирует использовать в iPhone 5G-чипы собственного производства. Бизнес с Apple приносит, вероятно, больше 10% продаж Qualcomm. И к концу 2026 года компания, по всей видимости, лишится значительной части этих поступлений. Выручка бизнеса Qualcomm по лицензированию интеллектуальной собственности и роялти тоже, скорее всего, снизится после ухода Apple, предупредил Barron’s.

Что с акциями

Консенсусный рейтинг Qualcomm, рассчитанный FactSet на основе оценок 41 аналитика, находится на уровне «выше рынка» (Overweight) и соответствует рекомендации покупать акции). Всего у акций компании 15 рейтингов Buy, cемь Overweight, 18 Hold (совет держать) и один Sell (рекомендация продавать). Средняя целевая цена акций компании в $199,6 за бумагу предполагает рост котировок на 19% в ближайший год.